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逆势定增混改,黄酒老大哥能走出困境吗?

2020-02-28 10:35:1370人已围观

原标题:逆势定增混改,黄酒老大哥能走出困境吗? 来源:界面

  “黄酒老大哥”古越龙山(600059.SH)于25日晚间抛出一份定增预案,拟向深圳市前海富荣资产管理有限公司(下称前海富荣)及浙江盈家科技有限公司(下称盈家科技)发行1.62亿股,募资约11.42亿元用于黄酒产业园项目(一期)工程建设。

  黄酒作为一个区域性和季节性强的品类,相对白酒、红酒而言,消费体量有着不小的差距。在古越龙山历年产能已达上限的背景下,定增募投该项目的目的和用意何在?对公司乃至行业会产生怎样的影响?

  食品产业分析师朱丹蓬向界面新闻记者表示:“定增本身对于古越龙山的意义并不大,可能更多的是想通过自有资金去发展,定增背后可能会有混改,混改才是真正对于中国整个黄酒行业的帮助,也是古越龙山走出目前困境的一个工具。”

  “逆势”扩产?古越龙山回应

  预案显示,黄酒产业园项目(一期)工程建设投资总额为19.42亿元,拟投入募集资金11.42亿元,项目建设工期为24个月。本项目建成投产后可年产10万千升机械化黄酒,并形成年12万千升黄酒小包装灌装能力。

逆势定增混改,黄酒老大哥能走出困境吗?

  在此之前,古越龙山近年来的每年黄酒酿造产量基本维持在14万千升左右,基本达到产能上限,增长空间有限。wind数据显示,古越龙山近年来的产量与库存均比销量高出不少。

逆势定增混改,黄酒老大哥能走出困境吗?

  图片来源:wind

  而古越龙山在预案中表示,“黄酒产业园项目(一期)工程建成后将进一步巩固上市公司行业地位,能满足企业销售量的增长需求。”

  界面新闻记者就公司募资项目的目的及意义致电古越龙山,公司证券事务代表向记者表示,“建这个产业园的目的,其实就是我们现在的产区比较分散,各个分厂都在不同的地方,在管理上成本上相应地有所增加,产业园建完以后主要就是集约化地生产,以后可以集中在一起,管理上会更方便,成本也可以有所节约。”

  另一方面,从预案中也可以看到,古越龙山此举有为了引入战略投资者,改善公司股权结构之意。“发行人作为重要的国有控股上市企业,通过引入优质民营资本前海富荣和盈家科技作为战略投资者,为上市公司各项业务的持续发展提供资金保障、技术保障、管理经验保障,并充分调动社会各方优质资源支持上市公司发展。”

  前海富荣和盈家科技的实际控制人均为郭景文,两家公司构成一致行动关系。发行后前海富荣、盈家科技将合计持有上市公司16.67%的股份,本次交易构成关联交易,发行后上市公司控股股东仍为黄酒集团(持股比例34.49%)。

  古越龙山证券事务代表向界面新闻记者表示,目前来看,战略投资者主要是以财务投资为主,但也要看后续的情况。

  此次定增预案发布前,古越龙山的董事、副总经理、董秘周娟英提出辞职,2019年底,公司总经理柏宏也已离职。对于古越龙山领导班子的更换,业内有声音认为是与古越龙山业绩增长乏力、推行改革和全国化成效不明显有关。古越龙山证代向界面新闻记者表示,周娟英离职的原因为到退休年龄,不会对公司经营有所影响。据了解,目前是公司董事长、法定代表人钱肖华代行董秘职责。

  消费营销专家肖竹青向界面新闻记者表示,“定增应该是双方各取所需,资本都是逐利的,古越龙山这边希望能在换了管理层以后能与上一届(管理层)有些不一样的地方,特别是提升业绩,应该是两拍即合。”

  据悉,钱肖华对此次定增混改寄予厚望,其接受媒体采访时表示,“混改之后,相信公司业绩肯定会发展很快,具体发展目标暂时不方便透露。但相信在混改之后,随着公司产能扩充和全国化的发展,尤其是疫情之下,健康养生概念的兴起,人们对黄酒等提升免疫力的健康酒喜好将逐步加强。这些因素都加快了黄酒窗口期的来临。”

  黄酒市场仍待培育

  古越龙山是国内黄酒销量最大的企业,但近年来面临业绩增长乏力的困境。2016年至2019年前三季度,公司营收分别为15.35亿元、16.37亿元、17.17亿元和12.63亿元,同比增长11.58%、6.65%、4.87%、-0.9%。对应净利润分别为1.22亿元、1.64亿元1.72亿元和1.2亿元,同比增长-8.38%、34.57%、4.69%和4.66%。

  A股其他两家黄酒上市公司会稽山(601579.SH)、金枫酒业(600616.SH)近两年营收和净利润已经出现双下滑的局面。

  古越龙山虽然作为黄酒行业龙头企业,其销售毛利率却低于会稽山和金枫酒业,且相较于白酒企业销售毛利率普遍在60%~70%区间,三家黄酒企业的毛利率普遍在30%~50%左右,整体偏低。

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